ゼロ生垣: 差し迫ったD…
今回は URL:http://zerohedge.blogspot…を自動翻訳して紹介しています。
タイム誌からのこの到来のように記事で、即座の将来に、アメリカ合衆国は2ヵ所のパルチザンキャンプに割られることは必然的です。 イデオロギーのパルチザン戦争を始めるバーニー氏フランクの試みに反して、しかしながら、これは民主主義者に対して共和主義者の伝統的な分裂でないでしょう。 本当の分裂はナイーブで、容易に操られて、安っぽいママそしてポップス投資家についてでしょう、赤よりもっと黒を見て、誰が単にそれらの毎日のyahoo財政スクリーンそして401(k)のステートメントを見ることを気にしますか、単に焦点を合わせること、何が即座の過去に起こりましたか、前方の見ている納税者、誰がやがて起こる予算赤字大失敗、社会保障を見るか ponzi 計画、老人医療保険制度/ Medicaid総崩れ、公共だそして法人の年金基金のおかしなunderfunding、上昇市と州税、鎧戸を閉める工場、上昇失業、落ちているアメリカ人生産基礎、「季節特有に」上向きで調整される経済学のデータが一貫して下方の改訂された前の経済のリリースと共に結合しました、貯蓄率と多ものを増やすこと消費者パワーを獲得することにおける1兆の矛盾。 納税者は合衆国市民の将来の機会のより怒ってネットに立腹する現在の価値破壊になっています、投資家が(事実によって支持されていずれにせよ)情報のどの断片を元気づける一方、それは1押しをそれらの現在の正味財産に供給して、無知で、これが今後は意味するかもしれないこと。 そこは来るでしょうポイント、この分裂が沸点に達するところで、合間に、パラドックスはだから納税者の多くが同様に投資家だということです、危機に対する適切な反応が何であるべきかのそれら自身で綱引きは誰にはまりますか: 彼らが見込みに事実を置く時、弱気の市場ラリーの結果として幸福で、または悲しいです。事実について話して、著者ダグラスマッキンタイヤを寄付している時間は彼の主題を正当化するためにいくらかを示すことをそれ「2008の危機は終わるという素晴らしい銀行業」と考えたかもしれません。 第2の観点の無意味な逆流は主流メディアで目的として仕えません、特に時間(生垣の定期購読が更新のために計画なしで外に走っている零度)のような以前評判が良い主流媒体でないです。 それはそうですなおより悪くいつ MSM represents as “facts” the disinformation by banks, who claim that the downward inflection point has been reached and ignore the full context: ずっと弱いマークから市場方法論、破産した銀行のFDICそして辛口の援助することそして卸売「ドルのペニー」にけしかけること青光スペシャルそのようなものas Wachovia そしてワシントン相互であること、納税者はそのようなものをじょうご形にしますので AIG 上下のライン、財政のシステム貸借対照表を詰め物をするために使われること、どれがその資産の70%以上を連邦準備制度と宝庫によって保証されますか、最後に前例のないレベルへの商業不動産悪化のスパイク。 マッキンタイヤ氏の記事は子供っぽくて彼のリーダからちょう笑的な笑いを生成するポイントへunsubstantiatedです。 再びその時、アルファを求めることの彼の自己記述のカジュアルの一見が見込みに彼の意見を置くには十分です: マッキンタイヤ氏」技術寒さ、そうであることの鋭い理解は値段を付けたという持っていることを知っていること-中に[sic]仕入れることと(あなたが思うだろうように)非常に良く書くこと」。 どうして自分でせいにした技術専門家(、誰が「とても良く」書きますか、彼はまったく同じの文そのクレームをすることで文法上の間違いを犯すというそれ)上へ終わること「金融危機は終わる」と述べることは理解で0の生垣の痩せた試みの向こうにあります。 ゼロ生垣が向こうに何でないかが、しかしながら、事実を示してdisinformation誤った考えを永続させていません。
寒い事実、「あなたが深淵を見詰める時、深淵は後ろであなたを凝視する。」
とても諺にある深淵を見詰めることを恐れる全ての人はなぜですか? 経済の基本と全てのその深い栄光で本当の深淵を暴くための私の欲望で私の魅惑について、ゼロ生垣のリーダはあまりにも良く知っています。
私が誰でもあえてします: マッキンタイヤ、 Kudlow、 ガイトナー、オバマ、下の図表を見て私たちが在宅していると私に話すためにVは後退を決めました。 はい、主義が(記録的な低水準でどれが大変示しませんか)に底を付けているかもしれません、失業はまもなく(それはしなかった、どうにかしてまだ市場はそれがちょうど時間の問題だと信じる)に底を付けているかもしれない、しかしながら1つは商業不動産不法行為を加速する図表を見て、そして彼らが多1兆ヵ所の商業不動産市場のために意味することはそれらのトラックで死んでいてどんなV -回復ファンでも止めるべきだ。
私は深淵、良い人々に対する敬意のもう少し事実に基づく一見を示すでしょうで Realpoint。
2009年2月の期間、非行者が未払いだと報告することバランスを通じて賛成だ CMBS 本質的な12億ドルによって増やされて最大119億9000万ドルの引きずっている高さ12カ月。 オーバーオール、怠慢な未払いのバランスは6ヶ月連続成長しました、1年前(2008年2月の唯一の34億8000万ドル)から244%以上で上へ、そして2007の3月の22億1000万ドルの低いポイントかける5つにわたる現在。 一方、僅かな下落は30日のそして60日の非行者ローンカテゴリーで書き留められました、苦しめられた90+-day、抵当流れ処分そして REO カテゴリーは15成長しましたth まっすぐに月– 過去の年に216%以上の上で。 この増加は20ローンを横切って2009年2月報告されるローン練習と清算であと5390万ドルにも関わらず起こりました。 1910万ドルのこれらのローンの10が、しかしながら、近い損失厳しさを経験した、または1%以下で、おそらくは練習料金へ関連づけられて、残っている10の間3480万ドルのローンは46%の近くで平均の損失厳しさを経験しました。 追加であるので、圧力はスペシャルに置かれます サービサー today’s市場でリターンを最大にするために損失 厳しさ 期待されること、清算活動の間増加することは期待されます、わずかなトランザクションとして更にゆっくり起こること。 これは2009の終わりを通じてそして2010に減らされたまたは苦しめられた財産を値段を付けることの結果、資金のより低い有効性と気球の増大した拡張が義務を怠るということでしょう。
全てのための全体の未払いのバランス CMBS そばでレビューの下で水たまりになります Realpoint 1月で8428億ドルから下に、8377億8000万ドルは2009年2月でしたか。 明瞭に予定表のために上向きで向いて、怠慢な未払いのバランスと引きずっている12カ月にわたる怠慢パーセンテージの両方は下に上述の図表ともので示されます。
結果として生じる怠慢比率が2009年2月増加しました、1.281%から1.431%へ優先する1カ月。 1%以上のそのような比率はそれ以来4月の2005で見られないレベルを反映します。 より多くは何に関してか、しかしながら、怠慢パーセンテージが2009年2月まで3回以上0.399%であることは2008年2月で1年が優先すると報告されますか。 両方とも怠慢な未払いのバランスの増加、そしてこの地平線が遅いことを反映するという時間にわたる怠慢比率、しかしミッド2007を通じて歴史的な最低値から増加を安定させて下さい。
3カ月の歴史的なデータに基づく仮定:
過去にわたって3カ月、未払いのバランスによる怠慢成長の1カ月に付き約16億5000万ドルが平均値になりました、顕著な宇宙の間 CMBS レビューの下で減少させられて持っています、支払い負かすことからの1カ月に付き35億ドルだけ上に平均で、そして清算活動。
もしそのような怠慢平均が追加の25%の成長率だけ再び増やされたならば、 その後、2009の終わりを遂行されて、怠慢な未払いのバランスは320億ドルを超えて2009年12月までに3.8%以上でわずかに怠慢パーセンテージを反映するでしょう。
この成長に加えてシナリオは1つがあれば$30億ピータークーパー村の潜在的なデフォルトを加えます / Stuyvesant町ローンと41億ドルの延長した滞在ホテルローン、怠慢な未払いのバランスは390億ドルを超えて2009年12月までに5%の近くで怠慢パーセンテージを反映するでしょう。“V型であること回復”本当です。 しかし続こう:10増加して、特別な調節する露出は同様に上昇中でしたth 2009年1月の143億8000万ドルからの2009年2月の171億1000万ドルへの真っ直ぐな月、そして2008年12月の唯一の127億8000万ドル。 特別に調節することのローンの対応するパーセンテージが全ての2.04%へ同様に増加しました CMBS 未払いのバランスによって、2008年2月2007年2月と0.67%の両方でたった0.50%から上へ。 2005年1月以来の特別な調節する露出の全体的な傾向、未払いのバランスとパーセンテージの両方だけ、下の図表3と4で示されます。
Realpointのもの 相並ぶパフォーマンスと支払い能力の基礎となることに関連がある2007の最高のトランザクションへのより最近の2005についてのデフォルト危険心配は月毎の基礎でより明白です。 ボリュームと未払いのバランスの両方 CMBS 譲渡されるローン、特別に調節することへ、月毎の基礎で続きます、これらの取引のためにtoday’s市場気候で信用安定性の基礎となることについて問題を提起すること、付けられたテーブルによって証明されるように。 追加の117は貸します、$で発行される22億8000万は2005年から2007年まで譲渡されました、特別に調節することへ2009年2月で、大抵は(しかし唯一ではありません)怠慢のために。 そのような図は現在のmonth’s移転の71%を反映しました、そして2009年2月で露出を調節している全体のスペシャルの13%。 その上、非行者の51%の上で未払いのバランスは2009年2月まで2006と2007年発行されてトランザクションから来ました、2007のトランザクションで見つけられる全ての以上怠慢の27%で。 2005本のヴィンテージワインを含むためにレビューを延長すること、追加の16%、全体の怠慢見つけられること意味67以上%の CMBS 怠慢は2005〜2007の最高のトランザクションから起こります。 未払いの増大した非行者が過去6カ月以上でこれらの3本のヴィンテージワインに関連して釣り合うというショーより下の図表、明瞭に最近の数ヶ月強調される増加している傾向を反映します。
2009にわたって、それは期待されます、支払われるべきこれらの3本のヴィンテージワインのために未払いのバランスによって高い怠慢を見ること、攻撃的に流行している実行を貸すことへそのような年で。 同様に2008本のヴィンテージワインからのいくつかのローンは苦悩のサインを示されてケースの約束を怠ると期待されます、プロの-品種 署名仮定は特性レベルで会われることに失敗します。
少なくとも1年味付けをされてした取引に焦点を合わせて、調査は下記を明らかにします:
$116億6100万非行者–で、少なくとも1年の味付けをされる取引は8229億4000万ドルの全体の未払いのバランスを持っています 1.42%のレート(0.5%から上へ6カ月優先する)。
いつ代理 CMBS 取引は方程式から取り除かれて、$116億5600万非行者–で、少なくとも1年の味付けをされる取引は7933億ドルの全体の未払いのバランスを持っています 1.47%のレート(0.52%から上へ6カ月優先する)。
$107億8000万非行者–で、少なくとも1年の味付けをされる導管そして溶解取引は7012億ドルの全体の未払いのバランスを持っています 1.54%のレート(0.54%から上へ6カ月優先する)。 他の関心/力学中にいる CMBS 取引はどれがレートは2009年以下を含むという全体的な怠慢に影響するかもしれないかをモニタしました:
やがて起こる予期された返済日付と関連するデフォルト危険を膨らませて下さい(ARDのもの)、または演じることの両方のための高く味付けをされたトランザクションからの用語成熟、そして次の12カ月に到着するはずの不良ローン到来、それは現在の信用市場状況によって適切な借り換えを保証することができないかもしれません、融資有効性の不足、または更に相並ぶパフォーマンスを苦しめる。
そばで保証される多くの大きいローンとして、浮動率トランザクションからデフォルト危険関心を借りて換えて膨らませて下さい 非-安定するまたは過渡期の特性はそれらの最終的な成熟拡張に届きます、またはそのような拡張を訓練するために未払金かキャシュフロー契約に応じることに失敗する。
攻撃的な賛成論-品種 負債サービスでローンで引き受けること / 月毎の基礎で興味予備は辞退することのバランスをとるとより多くは元々より急速に予想しました。
部分的な用語興味に対するより遠い重要視(中に既にした年の間に償却し始める唯一のローン)は置きます DSCRs まわりで浮かぶこと breakeven。
関連づけられる未払いのバランス、過去3年で引き受けられるローンへ行きで DSCRs 1.10と1.25の間は非常に高いです、today’s市場のパフォーマンスのどんな衰退は未払金要求をする無能を引き起こすかもしれない。
新しい融資を確保するための伝統的な大通りとしての苦しめられた資産販売か清算の衰退はあまり利用可能でなくなっています。
小売りの両方に対する追加の重要視と消費者支出としてセクターを申し立てることは辞退するそして合衆国経済は弱ります。月刊誌 CMBS ローン練習と清算それで清算されるか問題が多いレート CMBS 名誉となる人物は関心は新たに怠慢なローンによってのままだという補充することで、特に抵当流れ処分へさらなる成長をみなすことそして REO ステータス(2009本のための地平線の追加のローン練習と清算を示す証拠)。 報告されて新たに、2009年2月まで CMBS 市場でさらなる悪化についての心配を生じて、怠慢は非常に高い比率だけ月毎の清算を凌ぎ続けました。
2009年2月で、3480万ドルの間の10ローンはtoday’s信用気候で46%、本当の損失厳しさの明確な反射の近くで平均の損失厳しさを経験しました、.損失厳しさの高水準は用語デフォルトを経験するそれらのローンのために2009年標準でしょう、場所内の負債義務を支持するのに十分でない作業からのキャシュフローがある場所。
中に75億2000万ドル以上で、2005年1月から CMBS 引きずっている49カ月の44が平均の損失を報告した一方、清算は理解されました 厳しさ 40%以下で30%以下で21を含むこと。 While average loss severity increased slightly for the 12 months of 2007 when compared to 2006, monthly loan liquidations by unpaid balance declined significantly in 2007 when compared to 2006 (by 43% year-over-year). 清算は2007年たった32.8%の平均の厳しさで10億9400万ドルになりました。 清算は2006年たった30.2%の平均の厳しさで19億3000万ドルになりました、一方、2005は34.2%の平均の厳しさで清算で30億9700万ドルを持っていた。
特性タイプによる比較:
最も高い損失 厳しさ 2006年中に見つけられたこと ヘルスケア (55%)と産業の(34.5%)担保物件; multifamilyに担保物件は最も低い厳しさ(24.5%)と報告されてでなく清算(6億670万ドル)の前にバランスによって最も高いままでした。
最も高い損失 厳しさ 2007年産業の(50%)で発見されたそして ヘルスケア 担保物件(44%); multifamilyに担保物件は清算(3億5600万ドル)の前にバランスによって再び最も高かったです、しかし報告された4番目に低い厳しさ(32.5%)。
最も高い損失 厳しさ 2008年混合の使用で見つけられたこと / 他の(36%)そしてmultifamilyに担保物件(31%); multifamilyに担保物件は清算(5億7697万ドル)の前にバランスによって再び最も高かったです。将来の練習– 怠慢カテゴリー抵当流れ処分のローンの全体のバランスそして REO 16増やされますth 2009年1月の23億9000万ドルからの26億9600万ドルへの真っ直ぐな月、進行中の清算活動にも関わらず。 これらの図は促進されたローン仕事野党でいくつかのミッド2007を通じて、反射するという時間着実に下がりました、しかし練習計画を調節している攻撃的なスペシャルによって新しいローンで補充され続けて下さい。 同様に見えることより下で図表のローン2008のより遅い半分で30日の怠慢を反映することの速い成長、transitioningはより多くに急速に月毎の基礎でレベルを苦しめました、このように30日の使用を支持することが2009年来るために練習の初期のインジケータとして義務を怠ります。
特性タイプ
2.5%以上の怠慢割合で、Multifamilyにローンは2009年1月で貧しい実行者のままでした(1月2008でたった0.9%–から上へ 177%以上の増加)。
CMBS宇宙の0.51%と全体のCMBSの35%以上の怠慢(しかし2ヶ月連続わずかに下に)で、Multifamilyにローンは同様に全体的なCMBS怠慢にとって最もすごい貢献者です。
ドル量だけ、multifamilyにローン怠慢は2007年7月でそれ以来驚がくさせる33億8000万ドルだけ上へ今唯一の9億330万ドルの低いポイントです。
下の図表7で示されるので、multifamilyに、小売り、CMBS宇宙の1パーセンテージが明瞭にしたのでオフィスそしてホテル担保物件ローン怠慢は2008半ば年以来上向きで向きました。
CMBS宇宙の0.017%のローンは怠慢だというたった7つのヘルスケア、しかしそのような怠慢な未払いのバランスはCMBSで5.8%全てのヘルスケア担保物件を反映します。
全体の未払いのバランスの1パーセンテージとして、全てのカテゴリーのための怠慢が2008年2月から2009年2月まで三倍の桁によって増やした年の上で年。
費やしている消費者が米経済の全体的な弱さで苦しむので、2009年小売り怠慢が実質的に増加するでしょう。 店閉鎖と小売業者破産は年を通して続くでしょう。
加えて、ビジネスと暇旅行の両方が更に遅くなるので、ホテルセクターは多分怠慢の増加を経験するでしょう。
地理学
3つの国家が怠慢露出によって並べたトップ、カリフォルニアが3番目の位置でミシガンを凌いだので、1月まで2009が変わりました。 これは2009年2月まで同じもののままでした。 テキサスとフロリダとともに、これらの3つの国家は集合的にCMBS怠慢の30%を占めました。
以前に2008年11月で、ニューヨークはミシガンを通過したそしてランキングで3番目の場所に入りました、2億2500万ドルでRivertonアパートローンの報告する怠慢に従うこと(CD07CD4)。 怠慢な未払いのバランスによって位置する時、ニューヨークは今5番目の位置にあります。
怠慢な未払いのバランスによる10の最も大きい国家はCMBS怠慢の62%を反映します、一方、全体的なCMBS露出による10の最も大きい国家はCMBS宇宙の53%を反映する。
CMBS怠慢の11.5%以上、ヒューストンとダラス砦価値以内で集中されて、MSAs(% CMBS怠慢のほぼ9)で、テキサス州は主要な関心のままです; しかしながら、そのようなMSAsは彼らのそれぞれのMSAs(3.4%未満で)で全体の露出のかなり低いパーセンテージを反映します。
4MSAsは(3人の1カ月の小修道院長から上へ)2009年2月でCMBS怠慢の4%を超えました。
怠慢な未払いのバランスによる10の最も大きいMSAsはCMBS怠慢の37%を反映します、全体的なCMBS露出によって10の最も大きいMSAsの間CMBS宇宙の34%を反映して下さい。…And事実が休みなく続くということであってオンの…yet彼らの1人ではありませんマッキンタイヤの「分析」で言及される。
商業不動産は米経済で2つの歴史的に中核の推進力の交差のために委任状以上の何ではありません: 不動産価値そしてビジネス状態。 そして上述の事実が示すように、悪化は単に回復し始めています。
しかし全ての刺激についての何が懐疑論者を仕向けるかは尋ねるでしょう? 保釈金外にパッケージ? 経済の一定のどのunderperformingにも納税者金でじょうご形にすることセグメント?
真実は金は深淵を満たそうとするために投げ捨てられるというもっと納税者、それが縁により浅くなるかもしれないということです、それを犠牲にしてだけでなくgetingより広いこと。 多少まもなく指差すこと(既にそうでないなら)、経済は1兆人からunweenableであるだろうという合衆国と何兆の納税者補助金で同時に全てそれはより借金があるようになりますその投資家と納税者、更にabovementionedのパラドックス(動機なしにでなくたぶん)を悪化させることの両方。 多1兆としてCRE衝突は指数的に成長しているペース(そして私はなおクレジットカード話題に触れませんでした)を持つfinancialsの貸借対照表を残された側面から激減させ続けます、銀行はそうでしょうそれらの頭をひっかいて残されてなんて会計を規則は曲げるのだろう、それは内破してもう1つのAIGの様な豚の形の貯金箱、より抜きのメモ漏れ、市場を操る方法で創造的にますますREG - FDを壊す方法を得るための保険会社とTsyにカーブを作る方法がなおより上向きで連邦準備制度と宝庫の賛辞で傾斜してなる。 合間にアメリカの納税者と投資家の間のdisinformationひびは成長することを保つでしょうまで必然的に、ある日、それが要領を得てエスカレートするだろう、行政の写真写りが良い代表によるゴールデンアワーテレビの空虚の約束が十分でないだろう場所、将来のアメリカの世代のためになる本当の行動は要求されるだろう… 私が考えを持っていない後で、何が起こりますか。
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